加大投资商业地产法码 内地房企奔向新诱惑

不受宏观调控的影响、能保持长期稳定的现金流，成为国内地产商加大商业地产投资主要考量的因素。

不仅是外资，近年来内地房地产企业也在不断加大商业地产的投资力度。

日前，富力地产（行情,资讯,评论）(2777.hk) 与万豪国际集团公司签约，联手打造富力万丽酒店。这是富力地产紧锣密鼓地打造其商业地产平台的又一力作。富力地产董事长李思廉透露说，2010年前后，公司计划将商业地产的面积扩大到200万平方米。

如果此番举措成行，富力地产将成为继保利地产（爱股,行情,资讯）(600048.sh)之后，又一个将商业地产拓展锁定到200万平方米的内地房地产巨头。而富力地产进一步的计划是，未来商业地产的比重在集团总资产中达到20%左右的比例。

与普通住宅项目相比，商业地产受政策影响小，并且拥有稳定的现金收益，在住宅地产遭遇宏观调控的当下，商业地产正在成为中国地产（行情,资讯,评论）企业的一个突破口。

加码商业地产

自2003年正式介入商业地产领域以来，富力地产截至目前在商业领域的投资额占近几年累计投资额的15%左右。

大力加大商业地产的筹码并非富力地产一家之举。今年2月，远洋地产（行情,资讯,评论）控股有限公司(3377.hk，简称“远洋地产”)发布公告称，将与香港太古地产共同投资约40亿元人民币，在北京开发一处商业地产项目。

除此而外，远洋地产副总经理陈雷对外称，目前远洋地产还正对北京、天津、杭州、大连、沈阳以及中山已有的土地储备进行市场调研和商业策划，对那些发展潜力大的区域，将加大自持型商业地产开发。“早在两年前，远洋地产就已经确定要改变单一的住宅物业开发的格局，加大经营型物业的投资力度。去年上半年，我们就成立了商业地产部，开始整合旗下的商业地产资源。”

其实早在远洋地产上市之前，总裁李明就曾对媒体放言，未来三到五年，他们在持有型物业方面的的收入，能超过公司总收入的10%。

加码商业地产的还有合生创展(0754.hk)、华润置地（行情,资讯,评论）(1109.hk)等国内房企巨头。今年4月，一向专注于大型住宅产品的合生创展，也试图开始通过进军新的业务领域来寻求新的利润增长点。

有消息称，合生创展今年将分别在北京、上海、广州等多个城市上马10个商业地产项目，全部是囊括大型商场、甲级写字楼、国际品牌五星级酒店的商业综合体。去年，合生创展成立了商业地产管理机构，统筹整合相关外部资源。“商业地产板块将成为合生集团未来的战略发展重点。”合生创展一内部人士透露说。

2006年3月，在香港联交所网站上公布的华润年报数据显示，该公司2005年净利润比上一年度急升近17倍。如此优秀的业绩表现被分析师认为是一个很清晰的发展战略的逐渐明朗的体现，即左手开发右手物业经营、从住宅开发商转变为综合型地产商。

在转型“综合物业开发商”之后，近期华润置地增持自营物业比重的步伐也明显加快。今年6月，华润置地的凤凰置地广场面向全球招租，此举被业界解读为是加强持有型物业的风向标。

以时间换空间

尽管商业地产至少需要两到三年的准备期，后续也需要较长的市场培育期，而且一旦市场定位出现偏差，将会面临巨大的投资风险。不过回报率高、成熟的运营规模一旦形成风险就会大幅减小等众多优点，让大多数地产商不由得开始摩拳擦掌。

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