现在谈"拐点"为时太早 中小房企有望迎来春天

宏观调控或许是大企业的拐点

房地产业是一个资本密集型的产业，从土地的征购、开发，到后期销售，无论哪一环都取决于资金。国家宏观调控的系列政策带来的直接影响就是房地产开发企业融资的渠道受限。

房地产融资途径包括自有资金、银行贷款和上市企业发债、增发的资金等，一直受政策影响较大。全国房地产开发资金中，银行对开发商发放的贷款占比一直较重，定金及预收款中大部分又是银行对购房者发放的个人住房贷款。因此，房地产企业对于银行的依赖非常强。同时，一些已经完成上市的企业则拓宽了融资渠道，并进行了非常迅猛的扩张。

近几年，一些大企业大规模拿地，在全国范围内创造了无数“地王”，同时又多“盘”同开，国家银根一收紧，致使部分大企业资金链发生紧张。最近媒体纷纷报道恒大地产借贷规模高达68亿元，净资产负债率达570%；北辰实业(601588行情,股吧)3月6日发布的年度报告称，2007年经营活动现金净流入负增长近59亿元，同时投资活动现金净流量也负增长了10.69亿元。这说明什么？这些大企业的现状是危机的一个缩影。确实越来越多的房地产开发商开始提前过冬，在资金方面陷入窘境，面临资金链断裂的危机。

相比而言，中小企业因为主要依靠自有资本扩张，行事布局“一个萝卜一个坑”，更注重稳扎稳打，也没有得到银行资金的强力支持，在一定程度上规避了目前的金融风险。另外，大企业“身躯庞大”而反应迟缓，制定的某项企业策略要想实施推行下去，需要一定的时间。中小企业因为规模小反而具备相当灵活的经营管理机制与快速反应能力，企业一旦制定了某项策略马上得以迅速推行，无疑会进一步增强抗风险能力。