交行：PPI与CPI联袂上涨 “一防”任务尤为艰巨

一、CPI开始向PPI传导，一月份PPI同比增幅创三年新高

国家统计局公布的数据，2008年1月份，我国工业品出厂价格（PPI）同比上涨6.1%，比上月提高了0.67个百分点，创下2004年12月份以来的三年新高，也是2007年7月份以来连续第七个月上升。

表1：2008年1月份工业品出厂及原材料、燃料、动力购进价格

资料来源：国家统计局，交通银行研究部

从其分类价格指数涨幅情况看，在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨6.5%，与上月相比，涨幅提高0.49个百分点。而生活资料出厂价格同比上涨4.6%，与上月相比，涨幅提高了0.89个百分点，且有加速上涨的趋势。由此看来，1月份工业品出厂价格涨幅的继续提高主要是受生产资料和生活资料价格的共同影响，其中，生活资料价格涨幅的提高是主要原因，这表明CPI的持续上涨已经通过生活资料价格的上涨开始传导到PPI。而反过来，PPI的持续上升也会影响到CPI，这表明未来我国CPI上涨的压力在持续增强。

图1：我国近年来CPI与PPI趋势

资料来源：国家统计局，交通银行研究部

图2：我国生产价格指数

资料来源：国家统计局，交通银行研究部

具体来看，生产资料出厂价格指数的提高主要是受采掘工业价格上涨的影响，在生产资料出厂价格指数中，1月份采掘工业上涨20.5%，涨幅虽然比上月有所下降，但仍维持在高位。而原料工业上涨8.5%，加工工业上涨3.8%，涨幅均比上月有所提高。

图3：生产资料出厂价格及其分类指数

资料来源：国家统计局，交通银行研究部

生活资料出厂价格中，食品类价格上涨是推动其上涨的主因。1月份食品类价格上涨10.4%，涨幅比上月提高1.64个百分点。衣着类上涨2.2%，比上月提高0.87个百分点。一般日用品类上涨3.0%，比上月提高0.64个百分点。而耐用消费品类同比虽然下降0.6%，但降幅比上月缩小了0.05个百分点。

图4：生活资料出厂价格及其分类指数

资料来源：国家统计局，交通银行研究部

此外，原材料、燃料、动力购进价格指数同比上涨8.9%，比上月提高0.84个百分点，当中燃料动力类、黑色金属材料类、有色金属材料类和化工原料类购进价格分别上涨15.7%、14.8%、4.6%和3.8%，分别比上月提高0.53%、2.74%、1.91%和下降0.07%。

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