牛刀：中国楼市如何看待流动性过剩？

想借用徐滇庆教授的一句话：到处都是钱，房价怎么可能不涨？换一句话来说：到处都是水，黄河怎么可能不决堤？当然后面这句比喻不是很恰当。

数据显示，5月末广义货币供应量(M2)余额同比增长超过18%，增幅比上年末高1.33个百分点，比上月末高1.13个百分点。同时，当月新增贷款3185亿元，同比多增712亿元。我曾就此问题请教过徐滇庆教授，为什么一方面提高存款准备金率至17.5%，一方面有大量供应货币，当时的M2是17.48%，现在又往上涨了0.52%。

道理很简单，既然要回收流动性，就不要加印钞票。否则，两项冲抵，流动性还是在增加。这是中国经济中一种很怪异的现象，也就是说，提高存款准备金率不具备实质上的意义，也对抑制通货膨胀毫无用处。就拿六月份来说，存款准备金率提高一个百分点，大约冻结资金8700亿，而付出央行到期票据4500亿，实际冻结资金4200亿。而按照M2来算，六月新增货币达4000亿元，这么一算，存款准备金率等于没提。当然如果不提就更糟了。

只是市场感觉的是，央行银根紧缩，其实不然。因此，有钱的地方有的是钱，就像徐滇庆教授说的，到处是钱；没钱的地方仍然没钱。那么，作为中国楼市的三大主体，如何来看待这种现象呢？

作为楼市主体之一的地方政府，尤其是二三线城市的政府，应该看见紧缩银根对目前中国经济全局的重要性，不是一两天的，而是一个中长期的过程，因此，要设法彻底打消土地财政的老观念，不要依赖出口和投资，不要进行一些靠出卖土地的招商引资活动，任何大的基建项目凡是没有批的，一概不要想当然的作为地方经济新的增长点，可以说，这方面的资金很紧张，除非地方政府自己有足够的财力可以支撑。停止造城运动，鼓励发展高科技产业和环保产业，培植新的增长点尤为重要。再去依赖房地产拉动区域经济，已经没有机会了。

作为中国楼市主体之一的各大开发商，到了准备过冬的时候了。市场上的流动性，虽然存在，但不属于房地产市场。我们来看数据，5月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.19万亿元，同比增长16.22%。当月人民币贷款增加3185亿元，同比多增712亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加693亿元，同比少增202亿元，其中，短期贷款增加270亿元，中长期贷款增加423亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加2492亿元，同比多增914亿元。这个数据告诉我们，同比少增的很大一部分就是个人房贷，没有个人房贷的支撑，就等于失去了楼市的消费力。现在看来，这部分消费力还将持续疲软。在一个失去如此之大的消费力的市场面前，借款、发行债劵、IPO都是不明智的，收缩战线，等待时机，做好八年抗战的思想准备，方为上策。所谓的流动性，那是央行的事，与中小开发商无关。

作为中国楼市主体之一的广大投资置业人士，再多的流动性均与我们无关，不是特别需要，暂缓买楼。机会肯定会有，但是，是给有准备的人。5月末，金融机构本外币各项存款余额为44.24万亿元，同比增长18.56%。金融机构人民币各项存款余额为43.11万亿元，同比增长19.64%，比上月末高1.95个百分点。当月人民币各项存款增加8826亿元，同比多增7245亿元。从分部门情况看：居民户存款增加2369亿元，同比多增5154亿元(去年同期下降2784亿元)；非金融性公司存款增加3899亿元，同比多增1560亿元；财政存款增加2524亿元，同比多增443亿元。1-5月人民币各项存款增加41761亿元，同比多增16924亿元。这个数据告诉我们，央行的不对称加息预期不远，中国居民存款的负利率时代很快就要结束。

流动性确实存在，比方上周上海房价猛涨，再仔细一看，所谓成交是两大外资公司，正在进行一场无人观战的资金游戏。开发商是香港瑞安，买楼的也是一家外资，他们的钱正在互相流来流去，与中国政府官员有关，和老百姓无关。

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