印花税下调后楼市暂时摆脱出梦魇 提供资金池

经国务院批准，财政部、国家税务总局4月24日将证券交易印花税从千分之三下调至千分之一。以当日股市大盘几近涨停的表现看，这一“救市”行为大大提振了市场信心，但是对于股市后市的走势，业界仍有较大分歧。同时，由于在宏观经济层面的确存在不确定因素，所以我们很难去做出一个正确的预测。不过，可以肯定的是，印花税下调所释放的积极的信号意义，远远超过其对股市的影响。对于我国的房地产业而言如此，对于各个产业以及宏观经济亦然。

作为“救市”，印花税下调释放的第一重信号，是国家表明了政府保护投资者合法利益的态度。2008年，全球股市普跌。在国内A 股市场，上证综指在今年一季度累计大跌34.59%，创15年来季度跌幅之最。一场救市与否的大讨论随即展开。监管层沉默一段时间后，在今年4月份密集出台了一系列规范市场的政策和调整政策。如，开出第一张打击基金“老鼠仓”的罚单，规定“大小非”必须通过大宗交易系统进行交易以及印花税下调等等。这一系列政策均指向了“规范市场行为”，“保护投资者的合法权益”这一目标。

目前，我国的主要投资渠道并不宽泛，投资基本集中于股市和楼市两大市场。显然，国家的这一表态，也同样涵盖了房地产市场的投资者。尽管国家并不鼓励住宅市场的过度投机和超前消费，但是其合法的投资收益也会得到保障，因为投资者的信心恰是保障房地产业繁荣发展的前提之一。

印花税下调释放的第二重信号，是政府稳定股市和楼市、促进股市和楼市健康发展的决心。一方面，印花税下调提振股市投资者信心，另一方面，股市的企稳有助于破解房地产行业当前面临的资金困境。其实这也是《国务院2008年工作重点》中的首要任务“搞好宏观调控，保持经济平稳较快发展”的题中应有之义。

中国的房地产市场正从2007年的快速上涨行情转而进入一轮调整期。相关数据显示，今年一季度，北京市商品住宅成交量同比下降了36.1%，深圳市一手住宅成交量下降七成。低迷的楼市加剧了房企回笼资金的困难。而国家实行的从紧的货币政策，则收窄了房企的银行贷款渠道。

股市和楼市密不可分。以股市为主的资本市场是企业直接融资的重要渠道，若上市房地产企业IPO或再融资(如增发)受阻，或将引发部分房企资金链的绷断。上市房企在行业中占较大权重，“百日剧变论”一旦变为事实，将极大危害房地产行业的健康稳定发展。

万科将2008年的主题词确定为“虑远积厚，守正筑坚”，招商地产(000024)的主题是“精耕细作，稳步发展”，这恰恰从一个侧面反映了房地产企业对行业未来发展不稳的担忧。而股市的稳定能够为房地产行业提供一个可持续融资的“资金池”，这对于目前身陷资金困境的房地产业而言，无疑是另一种意义上的“救市”。

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