2008 “地王”骑虎难下

而在二、三线地产商中，这一窘境显得更加明显。已经公布的年报显示，外高桥(600648行情,股吧)、世贸股份、万业企业(600641行情,股吧)、*ST广厦(600052行情,股吧)等的土地储备都超过了100万平方米。大量囤地的直接后果就是造成上述企业平均现金流为负数。比如南京的栖霞建设，去年一年经营活动产生现金流为-7.3亿元，而筹资活动产生的现金流入仅6亿左右。

北京联达四方房地产经纪公司总经理杨少峰经过计算囤积土地开发资金、紧缩银根影响、直接融资萎缩和土地出让款后，得出如下惊人结论：2008年中国整个房地产行业，资金缺口超过1万亿元之多。

然而，极度渴望资金的地产商们的融资渠道也被阻塞。上市功亏一篑，被潘石屹视为“2008年中国地产界最具标志意义的事件”。在其身后，40多家排队等着融资的待上市地产企业几乎陷入绝望。

负债 ：最高负债率达92.93%

相关统计数据表明，目前两市已经发布年报的上市地产公司中，平均资本负债率超过55%。其中最高的就是*ST高新，其资产负债比率高达92.93%！相当于这家公司100块钱资产中，就有92块多是从外面借来的。

*ST高新年报让人不忍目睹：基本每股收益-1.235元，稀释每股收益-1.235元，每股收益（扣除）-1.01元，每股净资产0.42元，净资产收益率-292.95%，加权平均净资产收益率-118.86%，扣除非经常性损益后净利润-221652107.75元，营业收入663106420.87元，归属于母公司所有者净利润-271134625.75元，归属于母公司股东权益92554292.05元。

鼎立股份(600614)资产负债率高达89.1%，位列第二。对于资产负债率，业内一般认为，地产股不能超过70%，否则就有危险。但是像*ST广厦、天鸿宝业(600376行情,股吧)、莱茵置业(000558行情,股吧)、苏宁环球等公司均超过了危险警戒线。

另一方面，即使是万科这样的地产龙头，其负债率也不低，达到了66.11%。年报显示，2007年万科A负债达661.75亿元，排名第二的保利地产(600048行情,股吧)2007年负债合计为280.6亿元，第三名天鸿宝业负债为188亿元，其资产负债率达到了82.75%.

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