地产商突围信贷困境 一场融资竞技比赛即将上演

甫进2008年，整个房地产融资市场似乎被一种躁动氛围笼罩，各家房企都在使尽浑身解数圈钱，一场融资竞技似已按捺不住。

先是碧桂园酝酿规模达43.14亿元的可转债，招商地产也已经启动继10亿元信托融资后的80亿元A股再融资计划，而金地集团正忙着与瑞银旗下的瑞银环球资产管理集团在海外建立首期募集2～3亿美元的融资平台。

这不仅仅是目前资本市场上房企忙碌融资的缩影。事实上，这场融资竞技的导火索是自2007年以来的紧缩货币政策，而进入2008年这一状况更加不容乐观。

2007年底，央行明确提出货币政策将由“适度从紧”变为“从紧”。花旗银行亚太经济与市场研究部副总监沈明高分析。“从紧的货币政策仍将会持续较长时间，这实际上是在逼迫原先严重依赖银行信贷的房企开始寻找多元化的融资渠道。”

“今年贷款不好拿”

“今年的贷款恐怕不好拿啊！”北京一位开发商的担忧颇具代表性。

就在央行日前公布的数据中，1月份国内金融机构的新增贷款高达8036亿元。这其中尽管有银行年初放贷冲动、2007年四季度放贷合同顺延等客观原因，但随着CPI的持续较高预期，更多的市场人士认为这将引发央行进一步的从严措施，不排除再次使用加息、提高准备金率以及发行央票等调控工具。

沈明高认为，“受美国次贷、南方雪灾等因素影响，央行会灵活掌握调控，但从紧的货币政策基调不会改变”。

事实上，央行业已开始加大调控力度。1月份宏观经济数据公布当天，央行发行了1950亿元的票据，创下近一年以来单次央票发行的最高纪录。

在2月24日的公开研讨会上，央行副行长易纲明确表态，“无论国内与国际经济环境如何变幻，央行今年将坚持从紧的货币政策不动摇。”

中国银行26日发布的最新研究报告认为，全国“两会”结束后，随着2月CPI的持续高涨，央行在3月下旬存在加息的必要和可能。

无论何种调控方式，都将进一步收紧房企融资的流量。而在一揽子的宏观调控政策中，房地产业的调控乃至风险防范，也开始越来越多地体现在从紧信贷的执行之中。

2月26日，建设银行总行首席财务官庞秀生公开表示，继2007年以后，2008年建行将进一步压缩房地产开发贷款的增长。而这一决策正是基于上述原因。

建设银行北京分行内部人士告诉本报记者，“尽管央行对各银行仍按季度调控，但建设银行已经开始对分行实行月度监控，并且分行也不再有权审批较大额度的贷款，所有都要报备总行。此项规定在一定程度上遏制了分行抢夺贷款额度、争先放款的行为。”

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