分析：股市"十一"后上冲6000点 市场回调亦难免

2007年9月28日，国庆节前的最后一个交易日，沪深股市高开高走，深证成指和上证综指均创出历史新高，上证综指攀上5500点，报收于5552.30点，上涨2.64%；深证成指收于18864.55点，上涨3.19%。节前最后一个交易日的大涨，是否意味着节后市场将向上突破？节后，中小投资者是应该进场，还是继续离场观望？ 

投资者在节后应适当规避过度上涨的一线蓝筹，深入挖掘表现不够充分的二线蓝筹。

投资者一定要避免追涨杀跌，尤其是一些前期涨幅过大的市场热点股票。

由国有经济绝对控制的七大行业以及装备制造、汽车、电子信息、铁路等支柱行业将成为密集发生央企资产注入与整体上市的行业,可从中积极挖掘机会。

A股市场持续近一个月的振荡整理闷局，在“十一”前的最后一个交易日被打破。这一天，沪深两市高开高走，并双双创出历史新高。这也让A股投资者有一种扬眉吐气的感觉。而在几天之前，市场的调整压力还非常明显。

短期 节后股市冲6000

“从上周五盘口看，节后大盘继续上涨的可能性非常大，但回调压力也会与日俱增。”昨天，一位私募基金经理乐平对记者表示。专家分析认为，经过9月份的振荡，沪指终于突破了前期的振荡平台，多方已经拉开了继续上攻的序幕，乐观估计，十一长假后，大盘将向上继续大幅拓展空间，第一目标是6000点整数关口。

西南证券闫莉认为，从量能看，上周五成交量明显放大，价升量增配合良好。不过，由于当日大盘跳空开盘，在5409~5461点留下缺口，节后可能开盘就进行回补，指数上行的趋势十分明确。

大盘惯性走高？

市场知名分析人士王利敏表示，从节前最后几个交易日的盘面看，节后股指短期内走高的可能性极大。主要有四个因素影响，一是近期相当多的蓝筹股轮流出现调整，金融股、有色金属股开始反弹，钢铁股和煤炭股也有止跌企稳的迹象，大盘有上涨的惯性。二是由于中石油发行还没有接上，二级市场有望出现短期的资金宽松期。三是节后三季报将拉开序幕，有望使投资者增强业绩向好的预期。第四是美联储进一步降息的预期和H股屡创新高也会推升股市。

个股持续分化？

资深投资者吴辉认为，节前最后一个交易日，股指放量突破新的高点。这一突破应该是一次非常有效的突破，如果十一长假期间无实质利空政策出台，股市在节后将迎来新一轮上涨。

私募基金经理王华认为，节后多方将继续高举高打，向上方的6000点整数关口发起冲击。但个股仍将继续分化，并不会出现普涨格局。

财富证券认为，节前最后一个交易日，指数在中期上升通道上轨之上横盘振荡之后再度选择向上突破，预计节后大盘还将维持振荡盘升的运行趋势，结构性牛市决定后期市场还是会持续分化。

蓝筹加剧振荡？

有投资机构认为，整个10月份，市场仍存在上攻5800点至6000点可能。如果在“十七大”之后，大盘蓝筹发行、上市提速，10月份市场上攻高度将会受到压制，基金等主流机构为了配置新发行的优质大蓝筹，必然会对手中的仓位进行适当的调整，相应会加剧了蓝筹股的振荡，而蓝筹股的振荡又会同步加剧市场的振荡。

总之，节后，在市场资金推动下，市场仍有惯性冲高可能。但专家们普遍认为，市场在短期冲高后，市场本身面临的调整压力将越来越大，需保持警觉。

中期 市场回调不可避免

牛市并不意味着没有大幅的调整。事实上，这在各券商和基金的四季度投资策略报告中已经有所反映。记者也注意到，近期，从QDII获批速度加快、港股直通车、大扩容，到停批新基金、加快推出股指期货，市场上可谓是利好罕见，利空满天。管理层一面引资金“出海”，一面大扩容稀释流动性，一面又截住新基金的发行，通过市场化手段调控大盘的意图极为明显。

有基金经理认为，从股权分置改革开始的一轮大牛市，至今没有出现过真正意义上的大调整。当上市公司业绩高增长出现拐点，高估值没有了高成长作为保障，这样的回调将是不可避免的。

记者注意到，尽管在510家进行三季度业绩预告的上市公司中，有314家公司因业绩改善或提高而“报喜”，但需要注意的是，部分上市公司的业绩增长很大程度上得益于投资收益的增加，而投资收益的不确定性则可能令这些上市公司在四季度业绩的增速减缓。

随着三季度业绩报告的披露，过于乐观的市场预期将有机会作出修正，市场在短期内也将面临预期落空的风险。

目前，资金是推动股指上涨的主要力量。不过，有两个现象证明，参与二级市场的资金正大幅减少。一是近期大盘的日成交量逐日萎缩，沪市从9月最大的日成交1900多亿元，萎缩到1400多亿元。这说明参与二级市场的资金正在大幅减少。二是一级市场资金不断增多，其中，继北京银行新股申购冻结资金近1.9万亿元刷新纪录后，建行冻结资金2.26万亿元，再创新纪录，这说明，越来越多的资金开始意识到二级市场风险增大，从而流向风险极低的一级市场。

监管层加快分流资金

9月份以来，新发A股基金节奏明显放缓，在华夏复兴基金于9月5日获准发行后，至今再无新的A股基金获批发行。新基金发行再次出现断档现象。与此同时，QDII产品则大量获批，9月已有两只基金QDII产品发行，继南方全球精选配置基金和华夏全球精选基金之后，嘉实基金旗下首只QDII产品嘉实海外中国股票基金也将在节后发行。监管层分流资金的意图明显。

“赎基潮”或成大隐患

6月初起，上证综合指数从3820点升到5500点附近，涨幅接近43.98%。同期，深圳成份指数涨幅也达到了48.42%。但基金的成绩单不尽理想。截至9月25日的统计数据显示，纳入统计的222只偏股型基金平均复权单位净值增长率为35.1%。广发证券一位分析师认为，如果市场大跌引发基金赎回潮，将成市场调整的较大隐患。

六年国庆 股市“表情”

2001年： 节前的A股市场走势在下降通道中，虽然节前最后一个交易日几乎以平盘报收。在节后第一个交易日高开低走，最终跌幅为2.17%。

2002年： 节前最后一个交易日小跌0.38%。节后第一个交易日则低开低走，跌幅为1.18%。

2003年： 节前最后一个交易日止跌企稳，小涨0.87%。节后第一个交易日低开高走，收于1371.69点，随后走出一波跨年度的上升行情。

2004年： 节前市场出现过井喷的 “9·14”行情，长假过后，受到“9·14”行情的影响，上证综指出现大涨走势，收于1422.93点，大涨1.89%。但随后再度调整。

2005年：节前最后一个交易日上证综指收于1155.61点，小涨0.01%。节后第一个交易日出现暴跌1.44%的走势，经过一番调整，A股市场踏上牛市征程。

2006年： 节前最后一个交易日高开高走，涨幅0.89%。节后首个交易日沪指跳空高开于1768.14点。

长期 “10年大市”还是趋“牛”

尽管市场面临巨大回调压力，但我国资本市场的“10年大牛市”趋势，是不会发生改变的。因为最后牛市结束靠的是两个因素，一为政策做空，包括大规模的国有股减持等；另一因素是基本面不支持。从目前来看，这些因素没有出现。

上市公司业绩有望持续增长

价值决定价格。统计数据显示，在510家进行三季度业绩预告的上市公司中，有314家公司因业绩改善或提高而“报喜”，“报喜”比例高达61.57%。

人民币升值引发流动性过剩

9月份,人民币对美元中间价最高达到了7.5050，人民币持续升值引发流动性过剩，导致资产价格上涨，是支撑本轮牛市的另一重要因素。

中国崛起需要资本市场助力

证监会研究中心主任祁斌近日接受媒体采访时称，今天的中国，迫切需要建设一个强大的资本市场，以消化充裕的本国资本和不断涌入的国际资本。

不妨做个快乐的投资者

十一到来，记者的朋友刘军(化名)却没心情出去玩。他说，自己今年3月份入市以来，买了许多股票书钻研，生活中除了股票，还是股票，连晚上做梦都在想着股票。事实上，记者接触到的像刘军这样的投资者不在少数。他们抱着“发财梦”入市，刻苦钻研，到处打听消息，一涨就追，一跌就割，结果一年下来，收获无几。

笔者认为，牛市赚钱无可厚非，但赚钱要有个好心态，所谓做个“快乐的投资者”。如果投资变成纯粹投机，就得不偿失了。投资者有能力自己炒股更好，如果没有，不如买基金。

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